在趕碳號認為，全球化在今年前所未有的重要，特別是對于正經(jīng)歷階段性產(chǎn)能過(guò)剩的光伏制造業(yè)。

從2004到2024，光伏行業(yè)從無(wú)到有，在過(guò)去20年中經(jīng)歷了四起三落共三輪周期。同樣，趕碳號也把我國光伏制造業(yè)的全球化分為三個(gè)階段：

第一階段是起步階段：從2000年到2010年，以尚德、晶澳、天合等為代表的企業(yè)嘗試在全球市場(chǎng)尋求突破，開(kāi)啟中國光伏企業(yè)全球化的征程。這一階段，我國企業(yè)缺乏技術(shù)實(shí)力，原材料、設備、市場(chǎng)三頭在外，尚未形成話(huà)語(yǔ)權和定價(jià)權。

第二階段是快速發(fā)展階段：從2011年到2018年，隨著(zhù)技術(shù)進(jìn)步和政策扶持，中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善，產(chǎn)品行銷(xiāo)全球。與此同時(shí)，光伏企業(yè)積極開(kāi)展海外投資，收購海外產(chǎn)能或設立海外生產(chǎn)基地。

第三階段是深耕布局階段：從2018年中美貿易戰至今，為應對貿易保護主義，化解地緣政治風(fēng)險，中國光伏企業(yè)嘗試在全球范圍內配置產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈，對內則在”雙碳“背景下積極推動(dòng)光伏技術(shù)創(chuàng )新與高質(zhì)量發(fā)展，并以絕對優(yōu)勢全面主導全球光伏行業(yè)發(fā)展。

01

風(fēng)浪越大魚(yú)越貴

2022年，光伏決戰的勝負手，是垂直一體化；

2023年，光伏最大的革命，是TOPCon迭代PERC，n型淘汰p型；2024年，光伏的重心恐怕是全球化——不只是全球行銷(xiāo)，而是光伏產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的全球化。 

中國與海外市場(chǎng)組件價(jià)格對比；來(lái)源：InfoLink

以2月28日InfoLink單晶PERC組件報價(jià)為例，我國光伏項目組件價(jià)格在0.88-0.9元/W，印度本土產(chǎn)折合1.58元/W，美國為2.23元/W，歐洲為0.86元/W，澳洲為0.83元/W。不同市場(chǎng)，價(jià)格差異如此巨大。

先看中國市場(chǎng)。根據最新統計，頭部一體化企業(yè)PERC組件成本為0.85元/W(含稅，不含運費)。以市場(chǎng)中標價(jià)成交價(jià)看，現在頭部企業(yè)只有微利甚至盈虧平衡，非頭部企業(yè)則普遍虧現金流。

再看歐洲。由于我國對光伏電池組件執行13%的出口退稅，若以此倒算上去，則歐洲組件的售價(jià)相當于0.99元/W，澳洲為0.95元/W。同樣，該報價(jià)為fob離岸價(jià)，不包括到港運費。

在此簡(jiǎn)單介紹下光伏組件的海運運費情況：目前40尺高柜從中國（天津港）運往歐洲（荷蘭鹿特丹港）的海運費用為4470美元左右。一個(gè)高柜可極限運輸標準版型光伏組件23托，每托20塊，每塊按n型TOPCon210R最高功率610W。這樣計算下來(lái)，單W運費也要在0.11元人民幣。當然，運費最貴時(shí)一個(gè)40尺貨柜的運費曾超過(guò)1萬(wàn)美元。由此可見(jiàn)，海運費用對于光伏組件的影響很大。

美國市場(chǎng)顯然是中國光伏企業(yè)的最后一塊肥肉了。誰(shuí)能進(jìn)入美國市場(chǎng)，2024年誰(shuí)家的財務(wù)報表就會(huì )好看一些。

美國光伏市場(chǎng)從體量上僅次于中國大陸、歐洲，是全球第三大市場(chǎng)。2023年，該國實(shí)現18.4GW的公用事業(yè)規模光伏裝機。最近，美國能源信息署公布了該國2024年新增光伏裝機并網(wǎng)目標：36.4GW！

 美國計劃的公用事業(yè)規模發(fā)電能力增加(2024)；單位：GW；來(lái)源：美國能源信息署（EIA）

36.4GW，只是美國公用事業(yè)規模（集中式地面電站），并不包括戶(hù)用分布式和大部分工商分布式。在美國，公用事業(yè)規模的太陽(yáng)能電站是指裝機規模至少在1 MW以上的電站。

圖：2020-2028年美國分布式裝機預測

 資料來(lái)源：SEIA、太平洋研究院整理

以2021年為例，美國小型光伏電站的新增裝機占公用事業(yè)規模的比例為55%。假使這個(gè)比例在今年不變的話(huà)，那么美國小型光伏電站有望增長(cháng)20個(gè)GW。和公用事業(yè)規模加在一起，就是56GW。2023年，整個(gè)歐洲才裝了58個(gè)GW。

如果簡(jiǎn)單對應美國市場(chǎng)中2.23元/W的組件單價(jià)，那么，56GW就是1250億的銷(xiāo)售額，就是770億的毛利！

 來(lái)源：美國能源信息署；東吳證券

美國光伏組件的實(shí)際進(jìn)口量，比我們上述測算的顯然還要高出不少。

據美國能源信息署統計，2023年1-12月，美國光伏組件累計進(jìn)口金額為186.08億美元，按最新匯率折合1340億人民幣，同比增長(cháng)95%；累計進(jìn)口量為53.84GW，同比增長(cháng)63%！

多家光伏企業(yè)市場(chǎng)負責人向趕碳號表示：“2024年發(fā)力美國光伏市場(chǎng)，這已經(jīng)是一張明牌，大家都勢在必得?！?/span>

02

隆基的冒險與進(jìn)擊

當然，光伏企業(yè)想要進(jìn)入美國市場(chǎng)并不容易。美國對中國光伏企業(yè)出口設置了重重障礙。

早在2021年，隆基綠能就有超40MW的組件被美國海關(guān)“暫扣”。2023年，情況進(jìn)一步惡化，隆基被暫扣的貨物達到GW級，為此公司甚至計提了二三十億的貨值折損。痛定思痛，隆基綠能不惜以比同行高出一倍多的投資成本，與合作伙伴在美國投資設廠(chǎng)。今年2月20日，隆基在美合資組件廠(chǎng)終于投產(chǎn)，生產(chǎn)PERC組件，未來(lái)規劃改造為HPBC，年產(chǎn)能為5GW，總投資6億美元。

圖：2022年度組件本地制造成本差異(單位USD/W) 

資料來(lái)源：Wood Mackenzie、全球光伏、太平洋研究院整理

上圖是2022年時(shí)的統計，現在組件原材料已經(jīng)下降很多，特別是電池片，至少降了一半以上。但即便如此，在美國當地組件的生產(chǎn)制造成本也要比中國貴上一倍多。隆基這個(gè)項目要想真正賺錢(qián)，與能否拿到美國《削減通脹法案》（IRA）的稅收抵免直接相關(guān)。

一位頭部光伏業(yè)市場(chǎng)人士認為，“現在確定隆基的美國項目是否拿到了美國政府的補貼很關(guān)鍵。若是確定拿到補貼，其他中國企業(yè)在美光伏項目可能會(huì )加快建設步伐；隆基美國工廠(chǎng)如果沒(méi)有拿到補貼就開(kāi)始生產(chǎn)，那么很有可能生產(chǎn)成本高于市場(chǎng)價(jià)，會(huì )直接導致虧損?！?/span>

舉例來(lái)說(shuō)，韓華Qcells太陽(yáng)能業(yè)務(wù)連年虧損，但卻大舉進(jìn)軍美國。該公司估算，每年可獲得5.61億美元稅收抵免。隆基美國合資工廠(chǎng)是否像韓華Qcells一樣享受美國的“國民待遇”，這很關(guān)鍵。

政策不確定性，始終籠罩著(zhù)美國的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。如果特朗普重新上臺，后續的變數可能進(jìn)一步增大。特朗普重視化石能源發(fā)展，一直在塑造“去氣候化”科學(xué)與輿論。其上任之初就廢除了奧巴馬《清潔能源計劃》，于2017年提出《美國優(yōu)先能源計劃》，為化石能源開(kāi)發(fā)松綁，取消各項氣候行動(dòng)計劃。

包括中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )名譽(yù)理事長(cháng)王勃華在內的多位專(zhuān)家學(xué)者，也曾在公開(kāi)場(chǎng)合多次提醒，我國光伏企業(yè)赴美投資一定要注意政策風(fēng)險。如果海外產(chǎn)線(xiàn)建成后，又受到排擠、限制，或已承諾補貼無(wú)法兌現，都會(huì )影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)。

實(shí)際上，隆基美國合資工廠(chǎng)在建設期間已經(jīng)遭到當地反對者的抗議，這和此前國軒高科在美國遇到當地居民的抵制頗為類(lèi)似。寧德時(shí)代的美國之路則走得更為艱難，即使只是向福特超級電池工廠(chǎng)進(jìn)行技術(shù)授權，在政治干擾下，該項目也遭遇到眾議院反對、被迫停建、產(chǎn)能縮小等各種不利影響。

近幾年，隨著(zhù)中國要素結構轉型和產(chǎn)業(yè)升級戰略以及企業(yè)追求低端成本，例如廉價(jià)勞動(dòng)力，規避貿易摩擦等多重因素催化下，我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈外遷現象逐漸凸顯。

東盟8國——泰國、馬來(lái)西亞、越南、老撾、柬埔寨、印度尼西亞、菲律賓和緬甸，勞動(dòng)力要素價(jià)格相較于中國偏低、營(yíng)商環(huán)境同樣開(kāi)放、與中國地理距離較近，而且風(fēng)俗文化相近，貿易環(huán)境相對寬松，因此成為首選目標地區。

03

潤陽(yáng)的啟示

 來(lái)源：各公司公告；Wind

最近幾個(gè)月，我國主動(dòng)推動(dòng)一波“免簽潮”。從今年3月1日起，中泰兩國民眾無(wú)需簽證即可往返兩國。至此，東南亞黃金旅游線(xiàn)路上的“新馬泰”三國已全部對中國公民免簽。

中國對東南亞國家簽證政策的變動(dòng)，其實(shí)是我國與東盟國家貿易往來(lái)利好前景的側影。

中國光伏企業(yè)并不是因為2018年貿易戰后才開(kāi)始在東南亞建廠(chǎng)。早在2011年、2014年美國發(fā)起“雙反”（反傾銷(xiāo)、反補貼），中國企業(yè)就已經(jīng)意識到海外建廠(chǎng)的重要性，把東南亞作為跳板，實(shí)現對美國出口。

2015年5月，晶科能源完成在馬來(lái)西亞的建廠(chǎng)和投產(chǎn)，隨后隆基、天合、晶澳、阿特斯等龍頭企業(yè)紛紛在東南亞建廠(chǎng)。

根據InfoLink 統計數據，截至2022年12月31日，東南亞地區光伏電池產(chǎn)能合計約 59.8GW，光伏組件產(chǎn)能合計約 90.6GW。2023年，各家光伏企業(yè)紛紛加大了在東南亞的投資。

其實(shí)，從晶科能源最近的態(tài)度可以看出來(lái)東南亞產(chǎn)能的吸引力。2023年，晶科能源幾乎停掉了所有投資計劃，只保留了山西基地的建設和越南項目。越南項目即針對美國市場(chǎng)，訂單飽和、利潤率較高。

相比頭部組件企業(yè)因貿易壁壘“被迫”在東南亞建廠(chǎng)，專(zhuān)業(yè)電池片企業(yè)已經(jīng)率先出擊，典型代表企業(yè)當屬潤陽(yáng)股份。

潤陽(yáng)股份的創(chuàng )始人陶龍忠博士技術(shù)人員出身，創(chuàng )業(yè)時(shí)并沒(méi)有太多原始積累，當時(shí)也沒(méi)有強大的資本支持。公司成立初期以提供技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)為盈利模式。2016年，潤陽(yáng)與山西潞安進(jìn)行技術(shù)合作，其真正步入光伏制造領(lǐng)域則始于泰國。2019年，潤陽(yáng)股份創(chuàng )新模式，與泰國電池廠(chǎng)商合作——潤陽(yáng)向泰國派駐公司技術(shù)和運營(yíng)管理團隊，在合作方位于泰國的廠(chǎng)區內，利用公司自有產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)電池片并銷(xiāo)往海外市場(chǎng)。

正是憑借這種合作模式，潤陽(yáng)既能利用合作方現有廠(chǎng)區的生產(chǎn)條件、快速形成海外產(chǎn)能，又有效控制產(chǎn)品質(zhì)量、建立品牌聲譽(yù)。潤陽(yáng)泰國得到了當地政府的支持，還獲 BOI 證書(shū)所得稅減免。

據業(yè)內人士消息，潤陽(yáng)股份已完成海外電池由P型向N型的升級迭代，目前在泰國的N型電池產(chǎn)能已超過(guò)7GW，同時(shí)已配套建成7GW N型組件產(chǎn)能。

中潤光能在東南亞的產(chǎn)能布局思路同樣可圈可點(diǎn)。中潤光能除了在柬埔寨建有2GW的P型電池、1.2GW組件產(chǎn)能以外，還在老撾發(fā)力布局。公司招股說(shuō)明書(shū)顯示，中潤光能在老撾投建了9GW高效光伏電池片、3GW組件建設項目，預計于2023年下半年開(kāi)始陸續建成投產(chǎn)（披露材料時(shí)5GW電池片產(chǎn)能已建成）。

老撾，并不屬于美國反規避的“四國”。公司招股說(shuō)明書(shū)顯示，中潤光能的廠(chǎng)房是組件的老中聯(lián)合投資有限公司。而這家公司是由云南省建設投資控股集團有限公司的海外投資平臺——云南省海外投資有限公司與老撾萬(wàn)象市政府共同出資組建，全面負責開(kāi)發(fā)區的投資建設和運營(yíng)。未來(lái)，老撾或許能夠成為中國光伏企業(yè)出海的熱門(mén)目的地也未可知。

最近，鈞達股份也宣布將在海外建設電池片產(chǎn)能，近期計劃赴港上市，就是為此做準備。

比組件產(chǎn)能出海的意義要重大得多，電池片是整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)門(mén)檻最高的一環(huán)。電池企業(yè)的產(chǎn)能出海，勢必帶動(dòng)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的全面出海。

04

全產(chǎn)業(yè)鏈出海的新時(shí)代

美國對中國光伏企業(yè)的步步為營(yíng)，恰恰促成了今天中國光伏企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈出海。

2022 年6月6日，美國對進(jìn)口自柬埔寨、馬來(lái)西亞、泰國和越南這四個(gè)國家的晶硅光伏電池和組件給予24個(gè)月的“雙反”稅豁免。2024年6月6日后，符合以下兩種條件中的任何一種的廠(chǎng)家，將不構成規避行為：

第一，非使用中國硅片制成的東南亞電池、組件（可以使用中國硅料）；

第二，使用中國硅片制成的東南亞電池、但滿(mǎn)足輔材條件的東南亞組件。6種材料——銀漿、鋁框、玻璃、背板、膠膜、接線(xiàn)盒之中，中國制造占比不超過(guò)2種。

若要符合美國商務(wù)部規定，我國在東南亞的光伏組件產(chǎn)能，不使用中國生產(chǎn)的硅片是方法之一。為此，頭部光伏企業(yè)海外產(chǎn)能也在進(jìn)行一體化布局，硅片、電池、組件全覆蓋。

但是，由于所謂的“涉疆”法案，硅片所涉及的硅料供應也在面臨限制。若想徹底解決海外硅片產(chǎn)能、化解美國的“雙反”，或許只能等待中東硅料、硅片項目投產(chǎn)了。

海外硅料產(chǎn)能被頭部企業(yè)鎖定；來(lái)源：各公司公告、Infolink、pv-magazine，國金證券研究所

解決問(wèn)題的第二個(gè)辦法是解決6 種輔材（銀漿、鋁框、玻璃、背板、膠膜和接線(xiàn)盒）的供應。但是中國的光伏產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)先，不僅是主產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先，在輔材上也是全球領(lǐng)先，其中福斯特、福萊特等是全球輔材龍頭老大。

中國的輔材企業(yè)已經(jīng)嗅到商機，相關(guān)企業(yè)已陸續在海外規劃建設生產(chǎn)基地，以應對未來(lái)相關(guān)限制。

輔材企業(yè)積極擴產(chǎn)滿(mǎn)足國際化需求；來(lái)源：各公司公告，國金證券研究所

后記

上面這張圖片被FT（英國《金融時(shí)報》）轉載后，為西方世界廣泛關(guān)注：中國與“一帶一路”沿線(xiàn)國家的貿易額超過(guò)了與美國、歐盟和日本的貿易額總和。詳見(jiàn)今日次條文章。

2023年，我國對共建“一帶一路”國家出口10.7萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.9%！當然，這當中可能有相當一部分出口額會(huì )從原材料變成商品，銷(xiāo)往歐美市場(chǎng)。但這恰恰是中國制造的韌性所在。

除了潤陽(yáng)股份一樣選擇下場(chǎng)干制造從泰國起步，從海外起步，從技術(shù)合作開(kāi)始，在東南亞各國還分布著(zhù)不少中國人、中國光伏老兵投資建立的中小微企業(yè)——比如博達新能源。據說(shuō)他們的日子不錯，利潤率遠高于國內同行。中國光伏企業(yè)又何必只在中國市場(chǎng)中卷呢？

中國光伏出海，美國不合理的貿易政策倒逼的是重要原因、主要原因。但是換一個(gè)角度考慮看，有哪一個(gè)全球性的大型制造企業(yè)，只是產(chǎn)品銷(xiāo)往全球、而制造產(chǎn)能全部留在本國的？蘋(píng)果需要富士康代工，特斯拉需要在上海建廠(chǎng)。世界上最牛的企業(yè)，都是全球化企業(yè)。

工信部消息，2023年，中國多晶硅、硅片、電池、組件的產(chǎn)量分別為143萬(wàn)噸、622GW、545GW、499GW，各個(gè)環(huán)節同比增長(cháng)超過(guò)60%。預計各個(gè)環(huán)節的全球市場(chǎng)占比均超過(guò)90%。這證明了中國光伏的全球絕對主導地位，也預見(jiàn)了光伏產(chǎn)能“外溢”的必然。

一個(gè)國家在某一個(gè)產(chǎn)業(yè)上特別發(fā)達，必然招致其他國家出臺各種各樣的政策加以限制，扶持本國、本地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。特別是，能源、電力是百業(yè)之基，事關(guān)國家安全。除光伏、風(fēng)機、變壓器等等以外，我國的鋰電、新能源汽車(chē)也開(kāi)始類(lèi)似的遭遇。但是，大家心態(tài)可以放平一些。畢竟，你威脅到了別人利益、你甚至已經(jīng)卷到別人沒(méi)飯吃了，對方自然會(huì )想盡辦法來(lái)對付你。歷史上，美國也曾對日本的汽車(chē)和電子產(chǎn)品進(jìn)行過(guò)類(lèi)似限制。

中國光伏行業(yè)在時(shí)間上雖只有短短20年，但在研發(fā)實(shí)力、供應鏈、質(zhì)量控制、運營(yíng)體系都非常成熟，國際化人才、出海經(jīng)驗和教訓也積累了不少。因此，趕碳號判斷此次出海行動(dòng)會(huì )非常迅速。

現在中國光伏產(chǎn)業(yè)的強大，不是因為一兩家企業(yè)強大，而且整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的強大。因此，這一輪光伏出海又是一次集體行動(dòng)、扎堆行動(dòng)，先是光伏主材、輔材齊聚東南亞，下一步可能會(huì )集中在中東。

當然，以中國光伏企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈出海的速度，美國的組件的紅利窗口期，可能也不會(huì )有太長(cháng)時(shí)間了。未來(lái)幾年，全球市場(chǎng)的光伏組件價(jià)格會(huì )和中國本土逐漸同步，最多略有溢價(jià)。也只有如此，光伏才能成為全球能源轉型、應對氣候危機的主要力量。

（文章來(lái)源：趕碳號）