2021年上半年即將結束，在“碳達峰”與“碳中和”政策引導下，清潔能源受到前所未有的關(guān)注，其中光伏作為新能源重要一支，有希望成為“十四五”間可再生能源開(kāi)發(fā)的最大增量。

不過(guò)，行業(yè)高景氣下，資本逐利并不輕松。在產(chǎn)業(yè)鏈上游，年初至今硅料連漲，已經(jīng)成為下游企業(yè)難以承受之重。一位組件企業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，終端需求非常好，訂單（出貨）從來(lái)不是公司要考慮的問(wèn)題。最大的擔心在于成本的壓力，這也是行業(yè)的普遍情況。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈綿長(cháng)，從終端電站前溯，上游大致分為硅料環(huán)節和非硅環(huán)節，而一場(chǎng)持續近半年的硅料連漲下，讓組件企業(yè)面對兩頭壓力。保單還是保價(jià)，是產(chǎn)業(yè)鏈中下游面對的選擇，而表現在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)上，可能也沒(méi)有此前預期包裝下的“精美”。

硅料企業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jì)豐收

今年初至今，硅料價(jià)格呈一路上揚態(tài)勢。據硅業(yè)分會(huì )公布的最新國內硅料價(jià)格數據，6月23日，國內單晶復投料價(jià)格區間在20.8-22.1萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)維持在21.72萬(wàn)元/噸不變；單晶致密料價(jià)格區間在20.5-21.9萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)維持在21.34萬(wàn)元/噸不變。

這個(gè)價(jià)格相較于年初8.5萬(wàn)元左右每噸均價(jià)，已上漲2.5倍左右，對上游企業(yè)業(yè)績(jì)形成重要支撐。有業(yè)內分析人士認為，在硅料新增產(chǎn)能沒(méi)有釋放之前，硅料價(jià)格可能會(huì )逐漸到頂，但是會(huì )保持平穩狀態(tài)。

從一季度情況看，彼時(shí)硅料價(jià)格遠未到頂，不過(guò)上游硅料銷(xiāo)售企業(yè)已經(jīng)實(shí)現業(yè)績(jì)大增。大全新能源當期毛利達到1.19億美元，通威股份營(yíng)收凈利雙增，凈利潤8.47億元，同比增長(cháng)145.99%。

通威股份具有高純晶硅年產(chǎn)能8萬(wàn)噸，太陽(yáng)能電池年產(chǎn)能27.5GW，其中單晶電池年產(chǎn)能24.5GW。由于硅料價(jià)格加速上漲，多家券商研報上調公司二季度盈利預測，國金證券預計Q2凈利潤同環(huán)比都將實(shí)現三位數以上高增長(cháng)。

硅料價(jià)格堅挺，助推硅片毛利率提高，議價(jià)能力更強。中環(huán)股份一季度凈利潤約5.41億元，同比增長(cháng)114.58%。公司光伏晶體4月產(chǎn)出突破2萬(wàn)噸，年化產(chǎn)出超過(guò)60GW。其中，G12單晶年化產(chǎn)出達到27GW／年，占比提升至45％。

一位硅片企業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，雖然上游硅料價(jià)格較高，但是通過(guò)價(jià)格傳導，有效化解成本壓力。目前不能透露更多經(jīng)營(yíng)情況，影響業(yè)績(jì)的因素很多，包括科研水平和市場(chǎng)開(kāi)拓等，但是公司滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，肯定是對業(yè)績(jì)的利好支撐。

對于硅料價(jià)格走勢，目前業(yè)內多認為已經(jīng)見(jiàn)頂，三季度維持穩定，甚至有可能出現回落。東北證券最新研報認為，明年硅料均價(jià)有望維持在100元/kg以上。一方面，各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節來(lái)看，硅料仍然為有效產(chǎn)出最小環(huán)節。另一方面，隨著(zhù)各環(huán)節的擴產(chǎn)，硅料下游硅片產(chǎn)能顯著(zhù)大于硅料產(chǎn)能，新產(chǎn)能的投放帶來(lái)的旺盛的硅料需求，有望為硅料價(jià)格提供支撐。

組件業(yè)績(jì)大概率承壓

上游火熱，卻也側面襯托出下游的壓力。據財聯(lián)社記者了解，目前組件的開(kāi)工率已經(jīng)降至5到6成左右，遠不及一季度。

卓創(chuàng )資訊光伏分析師王帥對財聯(lián)社記者表示，目前硅料價(jià)格超過(guò)200元，下游企業(yè)不可能滿(mǎn)產(chǎn)。今年一季度，硅料尚且承接去年末較低的價(jià)位，加上原有庫存，實(shí)際開(kāi)工率雖有下滑，但肯定好于二季度。

而對于組件企業(yè)而言，去年四季度出現的保單與報價(jià)矛盾，無(wú)疑還在持續。有受訪(fǎng)的組件企業(yè)人士表示，訂單交付時(shí)間一般是根據客戶(hù)需求，戶(hù)用光伏國內交貨期是一到三個(gè)月，國外可能在半年左右。面對硅片和電池片月度調價(jià)的模式，交貨面對成本壓力是行業(yè)普遍存在的問(wèn)題。

據企業(yè)人士透露，目前公司的組件報價(jià)持續在單瓦1.8元以上，相比較于去年上半年1.3元到1.4元的單瓦價(jià)格，漲幅已經(jīng)超過(guò)30%，不過(guò)仍然不及成本增加幅度。據業(yè)內人士介紹，終端電站的組件成本大概占比50%，而在組件的成本中，電池片占比是80%，其余為背膜、邊框、玻璃、EVA膠膜、接線(xiàn)盒等。

因此，組件環(huán)節天然受到下游需求減弱和上游成本增加的雙重壓力，如晶澳科技、東方日升等組件商在一季度已經(jīng)出現“增收不增利”。究其原因，毛利下滑是多數組件商面對的痛點(diǎn)，晶科能源在第一季度未經(jīng)審計的財報中表示，第一季度毛利率為17.1%，由于波動(dòng)性繼續使原材料價(jià)格環(huán)比上漲，預計第二季度的毛利率將在12%至15%之間。

有企業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，訂單的量從來(lái)不是擔心的問(wèn)題，重點(diǎn)在于交付的情況。目前來(lái)看，下游需求還在，不過(guò)將來(lái)如果價(jià)格繼續突破至一定程度，下游客戶(hù)可能會(huì )重新考慮經(jīng)濟效益，延遲裝機計劃。

一位行業(yè)分析人士直言，目前成本這么高，生產(chǎn)的組件賣(mài)給誰(shuí)呢？高價(jià)很大程度上限制了下游裝機推進(jìn)，如果情況持續，組件企業(yè)面對的壓力可能更大。

行業(yè)寄望四季度爆發(fā)

根據國家能源局提前發(fā)布的1-5月份全國電力工業(yè)統計數據，截至5月底，太陽(yáng)能發(fā)電裝機容量2.6億千瓦，同比增長(cháng)24.7%，太陽(yáng)能新增裝機量9.91GW。

“上半年開(kāi)工率挺糟糕的?！鄙綎|航禹能源有限公司董事長(cháng)丁文磊對財聯(lián)社記者表示，上半年價(jià)格漲的離譜，電站只能先緩緩。此外，太陽(yáng)能（000591.SZ）也在近日表示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲對光伏電站的投資收益會(huì )產(chǎn)生一定的影響，公司在搶占資源的同時(shí)，將緊跟市場(chǎng)，嚴控造價(jià)，努力完成裝機目標。

據市場(chǎng)消息，目前多家大型央企均下調了光伏項目全投資回報率門(mén)檻指標，全投資IRR從之前的8%調整至最低6.5%甚至6%。以目前組件單瓦1.8元水平推算，全投資IRR水平已經(jīng)臨近6.5%，甚至更低。

今年初，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )副理事長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)王勃華曾預計，2021年我國光伏新增裝機55-65GW。此后，產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力超出意料，有機構將裝機預期下調至50GW。即使如此，前5個(gè)月不到10GW的裝機量，距離最低目標尚存在較遠距離。

不過(guò)，業(yè)內人士認為，這也說(shuō)明四季度的搶裝可能更可觀(guān)。丁文磊以及多位受訪(fǎng)的企業(yè)人士認為，下半年一直是光伏安裝的旺季，完成預期沒(méi)有問(wèn)題。以2020年情況看，前三季度光伏新增裝機18.7GW，但在第四季度光伏搶裝中創(chuàng )下29.5GW裝機量，新增裝機創(chuàng )近三年新高。

華安證券在研報中認為，產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)或將結束，行業(yè)迎來(lái)需求拐點(diǎn)。行業(yè)預期向好，市場(chǎng)預期硅料價(jià)格即將見(jiàn)頂，此前受到產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)壓制的終端需求即將得到釋放，行業(yè)回歸健康合理的發(fā)展軌道，中下游盈利或將改善。

（文章來(lái)源：財聯(lián)社）